拼多多Q1利润放缓背后：“千亿扶持”下电商西进为商家拓单显著

近期，拼多多发布2025年第一季度财报，引发了广泛关注。数据显示，公司今年一季度营收957亿元，同比增长10%；归母净利润147.42亿元，较去年一季度的279.978亿元下降约47%。这主要归因于其一季度推出“千亿扶持”这一助商惠重磅举措后，营销费用支出较去年同期上涨近100亿元，增至334亿元，增幅达到43%。

当有些投资者为拼多多的高投入扼腕时，平台商家士气高涨。以刚刚过去的端午小长假为例，粽子作为时令性美食，在拼多多平台的销量同比增长逾3倍。其中，甘肃、宁夏、云南贵州等西部省份消费的“粽”量领涨全国其他地区。

据河南同修仁德食品有限公司总经理金帅勇介绍，作为粽子的“端午搭子”，该公司生产的咸鸭蛋今年开始卖到更多偏远地区，销售半径的扩大带来了可观的增长。“最近一个月，内蒙古、甘肃、宁夏、青海四个西部省份的订单量突破了5000单，较去年同期实现了指数级增长。”

助力更多商家在国家“内外贸一体化”的政策指引下，积极参与国内消费大循环，加速开拓西部市场，是拼多多“千亿扶持”计划重点投入的平台高质量发展专项之一。在5月27日的财报会上，拼多多方面表示，去年下半年落实的百亿减免、电商西进等举措为广大商家带来了实实在在的提质与增效。基于可见的政策效果，“平台决定在此基础上加码推出‘千亿扶持’计划，加大资源投入，扩大政策辐射范围，让更多新质商家受惠。”

目前，“千亿扶持”计划除了加快推进“新质商家扶持计划”和“多多好特产”专项，还加码支持“电商西进”，一方面保持西进商品二段运费减免的政策不变，从“物流”层面持续释放低成本与广覆盖的红利；另一方面，通过“商家回馈计划”，针对西部地区的热点需求发放优惠券，倾斜补贴、流量等资源，激发消费潜能，拉动订单增长。

“与直发相比，拼多多推出的偏远地区中转集运模式以及二段运费减免优惠，每个月最多为我们节省了20多万的运费。减负只是其一，更重要的是，运费降低之后，我们的产品在西部地区开始展现出较强的竞争力，市场也得以迅速打开。”山东迈瑞途轮胎电商负责人张笑铜表示。其负责的品牌紧抓电商西进的政策红利，将山东轮胎卖到了青藏高原和呼伦贝尔，在不到一年的时间中实现了西部地区单月订单量从几百到上万的突破。

事实上，早在2024年一季度，拼多多实现利润快速增长的同时，创始团队就重提公司上市时第一封股东信的内容，强调公司将专注于内生价值的提升。尤其是随着高质量发展进入深水区，公司对于具有价值创造潜力的机会将坚定投入。那封股东信指出，拼多多将是个勇于投资未来、立足长远的公司。“它因循一个简单的一贯逻辑，那就是专注于这个机构的内在价值”。

向内求，向前看，拼多多保持着自己长期主义的战略定力。在本次财报电话会上，管理层更是清晰地阐述了“真金白银补贴优质商家”背后的平台逻辑：平台是商家的聚合，其发展和商家生态的繁荣相辅相成。“面对市场环境的快速变化，平台不能独善其身，只有加大投入，帮助商家穿越周期，才能建立起更健康、持久的高质量生态。”

有拼多多商家表示，“之前参加商保会牵头的商家座谈会，对于‘关注长期价值而非短期利润’不太理解，但最近半年，我越来越感受到平台通过降低佣金及技术服务费率、加大流量扶持等方式，帮助商家沉淀用户资产，推动行业从价格战向价值战转型。这种看似‘反商业直觉’的策略，反而让坚持产品创新的商家获得了更健康的利润结构和更持续的增长空间。”

“商家权益保护委员会”（商保会）今年一季度成立以来，积极统筹平台各部门，全面研究商家需求，持续优化商家服务机制，完善平台生态建设。也得益于相关政策的快速实施、落地，消费侧的正向效应不断显现。

以“电商西进”为例，目前，拼多多的“包邮”服务已拓展至越来越多的偏远地区。连“中国冷极”内蒙古自治区根河市，如今也被划入“包邮区”。当地一家快递站点的负责人表示，近两年，拼多多平台的包裹明显增多，已占到站点日包裹量的一半以上。为此，他们还专门开通了乡镇专线。“随着日包裹量较五年前量涨十多倍，我们不仅为雪原居民送去了‘更好的生活’，也因此获得了更好的就业机会与收入。”

鉴于目前偏远地区市场表现持续向好，不少商家决定“乘胜追求”，跟随平台脚步，进一步“向内求”。张笑铜表示，“中转费减免已实行半年多时间，我们将多多配合平台政策，加大西部消费者所需商品的投入，设计专门针对西部复杂路况的轮胎花纹，协调生产线扩大生产。”

国家电子商务示范城市专家李鸣涛表示，拼多多的“惠商”逻辑形成了共赢闭环：通过加码商家扶持，为商家创新释放新动能，培育产业带动商家差异化竞争的能力，而商家健康经营带来的丰富供给也将进一步带动消费升级。这种深入供应链优化的平台投入，将有效地创设供需双侧的良性循环，带来的生态性变革最终也将惠及平台自身。